Ich lese gerade Benjamin Grahams Buch The Intelligent Investor erneut . Darin (Kapitel 15) erwähnt Graham einige der Unternehmungen und Operationen, an denen sein Fonds, die Graham-Newman Corporation, beteiligt war. Eine davon ist, wie Graham sie nennt, „Related Hedges“. Hier ist seine Erklärung:
Verbundene Absicherungen: Der Kauf von Wandelanleihen oder wandelbaren Vorzugsaktien und der gleichzeitige Verkauf der Stammaktien, in die sie umtauschbar waren. Die Position wurde nahezu auf Paritätsbasis eingerichtet, dh mit einem geringen maximalen Verlust, wenn die vorrangige Emission tatsächlich umgewandelt und die Transaktion auf diese Weise glattgestellt werden musste. Ein Gewinn würde jedoch erzielt, wenn die Stammaktie erheblich stärker fiel als die vorrangige Emission und die Position am Markt glattgestellt würde.
Soweit ich weiß, macht Graham einen Gewinn daraus, dass die Stammaktien weit unter die vorrangigen Emissionen fallen. Hier sind meine Fragen zu "Related Hedges":
Wie macht man mit einem „Related Hedge“ Gewinn? Würden vorrangige Emissionen nicht an Wert verlieren, wenn der Kurs der Stammaktien fällt?
Wie bewegen sich Senior Convertible Preferred Shares im Verhältnis zu Stammaktien?
Bei dieser Art von Strategie wird ein Gewinn erzielt, wenn die Aktien fallen, da Ihre Hauptposition der Short-Trade der Stammaktien ist. Die wandelbaren Instrumente tendieren dazu, sich in ungefähr die gleiche Richtung zu bewegen wie der Basiswert (in was er umgewandelt werden kann), aber weniger heftig, da sie weniger gehandelt werden (geringere Volatilität und geringeres Volumen auf dem Markt auf beiden Seiten), dies ist jedoch nicht der Fall verwendet werden, um einen Gewinn zu erzielen, um sich gegen einen Anstieg der Aktie abzusichern. Da sowohl die Anleihen als auch die Vorzugsaktien weiter oben auf der Rückzahlungsliste stehen, wenn das Unternehmen Insolvenz anmeldet, und die Anleihen auch einen festen Zinsbetrag auszahlen, tragen beide auch zum Schutz vor Problemen bei, die bei einer Long-Position in Stammaktien auftreten können Aktie.
Im Wesentlichen besteht der Plan bei dieser Strategie darin, feste Erträge aus den Anleihen zu erzielen, während der Aktienkurs fällt, und dann sowohl die Anleihen zu verkaufen als auch die Aktie auf dem Markt zurückzukaufen, um die Short-Position zu decken.
Wenn die Vorhersage, dass die Aktie fallen wird, falsch ist, verdienen Sie immer noch ein festes Einkommen aus den Schulden und können sie zum höheren Preis in Aktien umwandeln, um den Leerverkauf zu decken, wodurch der Verlust aus dem Leerverkauf eliminiert oder verringert wird.
Tatsächlich wird der Gewinn hier aus der Spanne zwischen dem Preis der Anleihe unter Berücksichtigung des Wandlungspreises und dem Preis der Aktie erzielt, und dass festverzinsliche Wertpapiere weniger volatil sind (außer normalerweise auf dem Junk-Markt) als Aktien.