Wie wird eine Limit Order direkt bei Markteröffnung gehandhabt?

Nach meinem Verständnis wird meine Limit-Order in jedem Fall ausgeführt/ausgeführt, da ich eine Limit-Order bei gemacht habe xund der Aktienkurs eine stetige Funktion sein muss. Die Fälle x<yund y<xbei Marktöffnung können nicht eintreten, da dies bedeuten würde, dass der Wert bei Marktöffnung beliebig sein kann.

Nein, die Aktienkurse müssen nicht kontinuierlich sein, und der Preis könnte bei Marktöffnung willkürlich sein. Wenn der gestrige Schlusskurs 10 US-Dollar betrug, könnte der heutige Eröffnungskurs 11 US-Dollar betragen, ohne 10,01 US-Dollar, 10,02 US-Dollar usw. zu überschreiten. Ob eine Aktie zu einem bestimmten Preis gehandelt wird oder nicht, hängt ausschließlich von der Bereitschaft des Käufers und des Verkäufers ab, diese Aktie zu diesem bestimmten Preis zu handeln . Für das Matching von Limit-Orders während des fortlaufenden Handels (dh nicht während der Eröffnung oder Schließung) siehe: Wie passen Börsen Limit-Orders zusammen?

Beim Schließen und Öffnen funktioniert das Matching von Limit-Orders jedoch anders. An den meisten Börsen ist eine Einpreisauktion ( Call Auction) tritt beim Öffnen und beim Schließen auf. Beispiel einer Schlussauktionssitzung: Von 16:45 bis 17:00 Uhr geben Händler ihre Orders ein, aber diese Orders werden nicht ausgeführt; Die Orders werden in einem Orderbuch gesammelt. Um 17:00 Uhr (Schließzeit) wird das Auftragsbuch geprüft und der Schlusskurs wird zu dem Kurs gewählt, zu dem die meisten Aktien gehandelt werden. Dann werden alle Orders, die zu diesem gewählten Schlusskurs ausgeführt werden können, zu diesem Schlusskurs ausgeführt. Ebenso für die Eröffnungsauktion. Es ist nicht erforderlich, dass der Preis kontinuierlich ist. Es gibt keinen Grund, warum der Preis während einer Einheitspreisauktion derselbe sein muss wie der Preis während einer anderen Einheitspreisauktion.

Weiterlesen:

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Der Aktienkurs muss eine stetige Funktion sein

Selbst wenn dies stimmen würde, vergehen an den US-Börsen mindestens 17,5 Stunden zwischen Handelsschluss und der nächsten Eröffnung. Der "wahre" Preis kann sich während dieser Zeit ändern. Manchmal bleibt der Preis sichtbar, wie beim nachbörslichen und vorbörslichen Handel. Manchmal wird der Preis nicht notiert, aber die Ansichten der Leute über die Aktie ändern sich immer noch und werden sich plötzlich widerspiegeln, wenn der Handel wieder beginnt; andere korrelierte Instrumente wie Futures und ausländische Aktien können in der Zwischenzeit ein Leitfaden für diese Veränderungen sein. Weltereignisse (und ihre Auswirkungen auf den Wert eines Unternehmens) hören nicht auf, wenn die Börse geschlossen ist.

Der Preis ist das, wofür Käufer und Verkäufer bereit sind, eine Aktie zu einem bestimmten Zeitpunkt einzutauschen. Diese Bereitschaft ändert sich von Moment zu Moment, basierend auf Nachrichten und Stimmungen, unabhängig davon, wie viele (falls überhaupt) tatsächliche Käufe oder Verkäufe der Aktie stattfinden. Da Orders (Bids und Offers) jederzeit geändert oder storniert werden können, muss eine Aktie nicht alle Zwischenkurse durchlaufen, wenn sie steigt oder fällt.

Der Preis tendiert dazu, sich während des aktiven Handels in kleinen Schritten zu bewegen, einfach weil die Änderung der Nachrichten oder der Stimmung im Bruchteil einer Sekunde von einem Trade zum nächsten gering ist. Aber 17,5 Stunden sind eine lange Zeit. Große professionelle Trader lassen Orders normalerweise nicht über Nacht offen. Es gibt keinen Grund, warum die Leute bereit wären, xum 9:30 Uhr zum Preis zu handeln, nur weil sie bereit waren, xam Vortag um 16:00 Uhr zum Preis zu handeln.

Einige andere relevante Fragen:

• Warum entstehen die meisten Kursgewinne an der Börse über Nacht? Es hat tagsüber einen Gesamtverlust
• Warum sind Aktienkurse außerhalb der Handelszeiten (nach Handelsschluss oder vorbörslich) so volatil?

Der Markt ist eine Auktion und der Preis eines Wertpapiers wird durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Wenn es ein Orderungleichgewicht gibt (netto überschüssiges Kauf- oder Verkaufsvolumen), ändert sich der Overnight-Preis. Dies kann während des nachbörslichen Handels und, falls dies nicht der Fall ist, zu Beginn des regulären Handels auftreten.

Wenn Sie eine Limit-Order bei X platzieren, werden Sie bei X ausgeführt, wenn das Wertpapier zu diesem Preis gehandelt wird. Wenn das Wertpapier zu einem höheren Preis eröffnet, erhalten Sie nichts. Wenn das Wertpapier zu einem niedrigeren Preis eröffnet wird, werden Sie wahrscheinlich mit Preisverbesserungen belohnt.

Die Vorstellung, dass eine Aktie zu einem bestimmten Zeitpunkt einen konkreten Preis hat, ist eine Beschreibung des Aktienmarktes, keine grundlegende Realität.

Wenn du Dinge sagst wie:

Nach meinem Verständnis wird meine Limit-Order auf jeden Fall ausgeführt/ausgeführt, da ich eine Limit-Order bei x gemacht habe und der Aktienkurs eine stetige Funktion sein muss. Die Fälle x<y und y<x bei Marktöffnung können nicht eintreten, da dies bedeuten würde, dass der Wert bei Marktöffnung beliebig sein kann.

Es hört sich so an, als ob Sie an eine zugrunde liegende kontinuierliche Funktion denken (vermutlich der Zeit, aber nur der Zeit, in der der Markt arbeitet), die den Preis bestimmt, und Trades müssen zu diesem Preis stattfinden. Es ist eigentlich umgekehrt. Trades finden zu jedem Preis statt, auf den sich Verkäufer und Käufer einigen. Das ist die zugrunde liegende Realität. Soweit es überhaupt einen Wert gibt, den wir „den Preis“ nennen können, leiten wir ihn aus den stattfindenden Handelsgeschäften ab; Wir verwenden „den Preis“ nicht, um zu bestimmen, welche Händler einem Kauf und Verkauf zustimmen müssen.

Der tatsächliche Handel findet zu diskreten Zeiten für diskrete Volumina und zu diskreten Preisen statt. Wenn eine Aktie um 9 Uhr morgens bei 10 $ und um 10 Uhr bei 11 $ gehandelt wird, bedeutet das nicht wirklich, dass sie im Laufe einer Stunde allmählich um 1 $ gestiegen ist. Es bedeutet lediglich, dass sich zwei Marktakteure um 9:00 Uhr bereit erklärten, einen Teil der Aktien zu 10 $ zu handeln, und um 10:00 Uhr einigten sich zwei (wahrscheinlich unterschiedliche) Akteure darauf, einen Teil der Aktien zu 11 $ zu handeln. Wie hoch war der Preis um 9:30 Uhr? Es gibt keine wirklichen Daten dazu; um 9:30 Uhr war niemand bereit, Aktien zu jedem Preis zu verkaufen, den irgendjemand zu zahlen bereit war.

Warum sollte es ebenso wichtig sein, dass „der Wert bei Marktöffnung willkürlich sein kann“? Angenommen, die Aktie hat bei 10 $ geschlossen und über Nacht erteilen Sie eine Limit-Order, um sie bei 10 $ zu kaufen. Am Morgen will keiner der Besitzer es für weniger als 12 Dollar verkaufen. Sie argumentieren, dass der Preis, um als kontinuierlich angesehen zu werden, bei 10 $ beginnen „sollte“ und sich dann von dort bis auf 12 $ bewegen „sollte“, sodass Ihre Overnight-Limit-Order erfüllt werden sollte. Aber wer verkauft es für 10 Dollar, damit Sie es kaufen können? Wenn jemand anderes Aufträge für den Verkauf über Nacht zu 10 $ eingereicht hat, werden diese natürlich mit Ihren abgeglichen. Aber solche Orders werden nicht nur dazu gezwungen, damit der Aktienkurs eine kontinuierliche Funktion (der Marktöffnungszeit) sein kann. Um den Preis mit Ihrer Vorstellung von Kontinuität in Einklang zu bringen, müssten wir einige Aktienbesitzer zwingen, zu einem Preis zu verkaufen, dem sie nicht zugestimmt haben;

Wenn Sie den Aktienkurs als Funktion der Zeit betrachten möchten, können Sie das tun, aber das ist ein Modell, das wir erfinden, um das Verhalten der gesamten Käufer- und Verkäufergemeinschaft abstrakt zu beschreiben. Der tatsächliche Preis, zu dem Trades stattfinden, ist keine kontinuierliche Funktion der Zeit, es ist nicht einmal eine diskontinuierliche Funktion der Zeit, da er nur zu den bestimmten Zeitpunkten, in denen Trades stattfinden, einen Wert hat. Wir können zwischen Trades interpolieren, um eine Funktion der Zeit zu erhalten (und das tun wir jedes Mal, wenn wir den Preis verschiedener Aktien zu einem bestimmten Zeitpunkt vergleichen, weil es nichts gibt, was zwei verschiedene Aktien jemals dazu zwingtTrades haben, die zum selben Zeitpunkt stattfinden, geschweige denn zu dem bestimmten Zeitpunkt, den wir berücksichtigen möchten). Aber wir kommen mit der Funktion aus den Trades, die tatsächlich stattfinden, um das Verhalten des Marktes zu beschreiben . Wir entdecken keine zugrunde liegende wahre Funktion, die das Verhalten des Marktes bestimmt .

Sie haben ein grundlegendes Missverständnis darüber, wie Börsen funktionieren.

Der „Aktienpreis“ ist nicht der Preis, zu dem Sie kaufen oder verkaufen können. Es ist nur der Preis, zu dem die letzte Transaktion ausgeführt wurde.

Zu jedem Zeitpunkt gibt es eine Liste von Personen, die diese Aktien kaufen möchten, jeweils mit einer maximalen Menge und einem maximalen Preis. Und es gibt eine weitere Liste von Leuten, die diese Aktien verkaufen wollen, jede mit einer maximalen Menge und einem minimalen Preis. Alles in allem ist dies das Auftragsbuch .

Sobald es übereinstimmende Kauf- und Verkaufsaufträge gibt (jemand möchte Aktien zu einem Preis kaufen, der höher oder gleich dem Preis ist, zu dem jemand Aktien verkaufen möchte), kommt es zu einer Transaktion. Bis dahin bleiben die Orders im Buch, bis sich etwas bewegt (oder die Orders verfallen).

Nehmen wir an, dass zum Zeitpunkt des Abschlusses die letzte Transaktion bei 100 $ lag (also der "Aktienpreis" 100 $ beträgt) und dass das Auftragsbuch diese Zeilen enthält:

• Verkaufe 100 Aktien für 101 $

• Verkaufe 200 Aktien für 102 $

• Verkaufe 50 Aktien für 105 $

• Kaufen Sie 90 Aktien für 99 $

• Kaufen Sie 150 Aktien für 98 $

• Kaufen Sie 500 Aktien für 90 $

Wenn Sie Ihre Limit-Order zum Kauf von 10 Aktien zu 100 $ platzieren, wird das Orderbuch wie folgt:

• Verkaufe 100 Aktien für 101 $

• Verkaufe 200 Aktien für 102 $

• Verkaufe 50 Aktien für 105 $

• Kaufen Sie 10 Aktien für 100 $

• Kaufen Sie 90 Aktien für 99 $

• Kaufen Sie 150 Aktien für 98 $

• Kaufen Sie 500 Aktien für 90 $

Wie Sie sehen können, gibt es immer noch keine Übereinstimmung (niemand will für 100 $ verkaufen, alle wollen mindestens 101 $), also findet nicht sofort eine Transaktion statt. Einer wird passieren, wenn entweder:

• Jemand sagt, er möchte für 100 $ verkaufen (Sie erhalten Ihre Anteile)
• Oder jemand sagt, dass er für 101 $ kaufen möchte (er bekommt die Anteile von der ersten Bestellung in der Liste). In diesem Fall beträgt der neue Preis 101 $, nur weil dies der Preis ist, zu dem die letzte Transaktion ausgeführt wurde.

Ihre Order wird erst ausgeführt, wenn jemand sagt, dass er für 100 $ verkaufen möchte. Kann in der nächsten Minute oder 3 Stunden später oder nie passieren.

Wenn auf der anderen Seite, als Sie Ihre Order aufgegeben haben, bereits eine Verkaufsorder für 100 $ vorhanden war (was durchaus möglich ist, wenn die letzte Transaktion bei 100 $ lag): Jemand hatte vielleicht 200 Aktien, die er zu 100 $ verkaufen konnte, und nur 100 wurden zu diesem Preis gekauft , also sind noch 100 Aktien übrig).

Der Aktienkurs ist definitiv nicht „kontinuierlich“ (was bei einem Kurs mit festen Steigerungen nicht einmal Sinn macht). Es entwickelt sich normalerweise wenig auf einmal, aber das liegt daran, dass die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufsaufträgen oft relativ gering ist. Aber es kann stark variieren, besonders wenn das Auftragsbuch ziemlich leer ist oder wenn wichtige Nachrichten (gut oder schlecht) eintreffen.

Ich verweise Sie auf diese vorherige Antwort , die eine nette Animation enthält, die grafisch zeigt, wie das Auftragsbuch funktioniert.

IT hängt vom Orderbuch und von der Börse ab. Wenn es um 10 geschlossen hat und voraussichtlich um 9 eröffnen wird, sollte Ihr Broker es in der Nähe dieses Eröffnungspreises füllen. Ein NYSE-Spezialist würde Ihre Bestellung bei 10 ausführen, indem er sie leerverkauft, und sie sofort bei 9 kaufen, in der Hoffnung, dass es keine Beschwerde geben wird.