Unter welchen Umständen würde ein Unternehmen eine SPE gründen wollen, um sich an folgenden Investitionen zu beteiligen?

Ich habe ein Buch gelesen, in dem Special Purpose Entities (SPEs) erklärt werden, und ein Beispiel wird in dem Buch verwendet:

Ein Unternehmen könnte Kredite, die es an Kunden gewährt hat, an eine SPE verkaufen, die Anleihen zum Kauf der Kredite ausgibt. Die Zins- und Tilgungszahlungen auf die Darlehen werden dann verwendet, um die Zins- und Tilgungszahlungen auf die Anleihen zu leisten

Ich frage mich, was die Gründe für eine Gesellschaft sein könnten, sich zu entscheiden, eine SPE zu gründen und sich wie oben erwähnt weiter an Investitionen zu beteiligen. Insbesondere, warum sollte die SPE das Darlehen eines anderen Unternehmens kaufen wollen, indem sie sich Geld über die Emission von Anleihen leiht?

Das Buch erklärt die Motivation hinter einem solchen Verhalten nicht weiter. Mein derzeitiger Gedanke ist, dass die Muttergesellschaft der SPE vielleicht einen Gewinn erzielen möchte, indem sie in unterbewertete Kredite investiert (der Kredit wird vom Verkäufer als zahlungsunfähig angesehen, aber die SPE stimmt dieser Erwartung nicht zu), während sie relativ niedrige Finanzierungskosten beibehält (vielleicht SPE hat niedrige Finanzierungskosten aufgrund des starken Ratings ihrer Muttergesellschaft oder vielleicht aufgrund eines plötzlichen Einbruchs der Renditen auf dem Anleihemarkt).

Antworten (1)

Warum sollte die SPE das Darlehen eines anderen Unternehmens kaufen wollen, indem sie sich Geld über die Emission von Anleihen leiht?

Ihre Frage ist so formuliert, dass es so klingt, als ob die SPE bereits gegründet wurde und sich dafür entscheidet, das Darlehen von anderen Unternehmen zu kaufen, was normalerweise nicht der Fall ist. Häufiger ist es, dass eine Bank oder ein anderes Unternehmen eine SPE mit dem spezifischen Zweck gründet, ihr ihre Kredite zu verkaufen, und die SPE das Geld für den Kauf der Kredite aufbringt, indem sie Anleihen an Investoren verkauft, die relativ stabile Cashflows aus den Anleihen erhalten durch die Darlehenszahlungen finanziert. Es geht also nicht unbedingt darum, mit „unterbewerteten“ Krediten Gewinne zu erzielen, sondern vielmehr darum, die Kredite zu monetarisieren, ohne sie direkt verkaufen zu müssen.

Einige Gründe für die Erstellung einer SPE:

  • Um die Kreditwürdigkeit der SPE von der Kreditwürdigkeit der erstellenden Einheit (z. B. Bank) zu trennen.
    • Die SPE wird auf der Grundlage der von ihr gehaltenen Darlehen bewertet, nicht auf der Grundlage des Betriebsrisikos der gründenden Gesellschaft.
  • Um beide Unternehmen vor finanzieller Notlage des anderen zu schützen
    • Geht die Bank bankrott, kann die SPE überleben und umgekehrt
  • Monetarisierung
    • Ein Unternehmen kann Teile der SPE an andere Investoren verkaufen, ohne das Eigentum an dem Unternehmen verwässern zu müssen
  • Risiko verteilen
    • Ein Unternehmen kann Anteile an der SPE verkaufen, um das Gesamtrisiko zu verringern

Es kann andere, schändlichere Gründe geben, wie zum Beispiel, um Verbindlichkeiten zu verbergen, wie es Enron getan hat, oder um Steuern zu vermeiden.

Aber warum kann die schaffende Einheit die Kredite nicht selbst monetarisieren, indem sie sie direkt verkauft? Wenn es sich um ein notleidendes Darlehen handelt, kann das ursprüngliche Unternehmen es immer noch direkt verkaufen, um sein eigenes Risiko zu verringern, notleidende Darlehen zu halten?
Es kann wahrscheinlich , aber dafür ist es nicht geschaffen . Es ist im Allgemeinen rentabler, Kredite über eine SPE zu monetarisieren, als sie direkt zu verkaufen (es gibt keinen großen Sekundärmarkt für Bankkredite). Der Originator kann das Risiko eines uneinbringlichen Kredits auf die SPE übertragen , indem er ihr den Kredit verkauft.
Okay, ich hätte fragen sollen, warum "es im Allgemeinen rentabler ist, Kredite über eine SPE zu monetarisieren". Für mich ist die Aussage „der Originator kann das Risiko eines notleidenden Kredits auf die SPE übertragen“ so, als würde man sagen „der Originator kann das Risiko eines notleidenden Kredits auf jeden potenziellen Investor auf dem Markt übertragen“.
Da es keinen großen Markt für Bankkredite gibt, sind die Preise im Allgemeinen nicht günstig für die Banken (es ist ein „Käufermarkt“), und es ist für Banken nicht einfach, Kredite direkt zu verkaufen. Die Banken können im Allgemeinen mit weniger Aufwand eine bessere Rendite aus den von der SPE verkauften Anleihen erzielen.
Unter welchen Umständen würde ein Unternehmen eine SPE gründen wollen, um sich an folgenden Investitionen zu beteiligen?
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