Ich habe vor kurzem angefangen, gedeckte Puts und Calls zu schreiben. Alles, was ich gelesen habe, spricht über das Risiko einer vorzeitigen Zuweisung Ihrer Position, aber ich verstehe nicht wirklich, wie oft dies passiert. Es scheint, dass Sie eine Option nur dann ausüben sollten, wenn der äußere Wert niedriger ist als die Maklergebühren für den Kauf/Verkauf der Aktie (sagen wir etwa 0,10 $). Andernfalls könnten Sie durch den Verkauf der Option immer mehr Geld verdienen als durch die Ausübung (vorausgesetzt, es gibt keine Dividendenausschüttungen auf die zugrunde liegende Aktie). Es scheint, dass nur ein irrationaler Investor eine Option mit verbleibendem Zeitwert ausüben würde, und ich nehme an, dass dies äußerst selten ist.
Ich habe gelesen, dass eine frühe Zuweisung eines Puts wahrscheinlicher ist als ein Call, da das Geld eher zum Trainierenden als von ihm fließt, was eher früh geschieht (Geld so früh wie möglich vs. Geld so spät wie möglich). . Aber es scheint mir, dass der Vertragsinhaber immer noch mehr Geld bekommen würde, wenn er nur den Vertrag verkauft (und seine Aktien, wenn er sie hält). Rechne ich richtig?
Ich handele mit ETFs und werde bald mit ETNs beginnen. Die Detailfragen lauten also:
Ein Grund dafür sind Dividenden. Wenn der Dividendenbetrag größer ist als der verbleibende Zeitwert eines Calls, kann es sinnvoll sein, vorzeitig auszuüben, um die Dividende zu kassieren.
Tief im Geld platzierte Puts können auch früh ausgeübt werden. Es gibt normalerweise eine geringe Prämie für einen tief im Geld liegenden Put und die Spanne auf der Geld-Brief-Position könnte die geringe Prämie zunichte machen. Wenn Sie Aktien im Wert von 5.000 US-Dollar haben, aber Puts darauf besitzen, die Ihnen bei Ausübung 50.000 US-Dollar einbringen (und keinen Spread, über den Sie sich Sorgen machen müssen), könnten die Zinsen, die Sie auf die 50.000 US-Dollar erzielen können, höher sein als der geringe bis gar kein Zeitwert, der auf der Position verbleibt ... auch bei mehreren Wochen Laufzeit.
Laut CBOE-Statistiken werden nur etwa 7 % der Optionen ausgeübt.
Es gibt mehrere Gründe, warum eine Option vorzeitig ausgeübt werden kann:
Der Eigentümer weiß es nicht besser und wirft die verbleibende Zeitprämie weg, ohne zu wissen, dass er diese Zeitprämie durch den Verkauf der Option retten würde. Das ist selten.
Die Zeitprämie ist niedrig und die Ausstiegskosten (Provisionen und B/A-Spread) sind niedriger als beim Verkauf der Option. Dies kommt selten vor, da die meisten Unternehmen für die Ausübung Gebühren erheben, manchmal mehr als eine einfache Verkaufsprovision.
Eine ITM-Option wird mit einem Abschlag gehandelt (der Geldkurs liegt unter dem inneren Wert), und ein Verkauf bis zum Schluss wäre ein Haircut. Die gegenteilige Position im Basiswert einzunehmen und die Option auszuüben, würde den Haircut vermeiden. Dieser Abschlag tritt regelmäßig, aber noch häufiger kurz vor dem Ex-Dividende-Datum auf. Zum Beispiel:
XYZ kostet 40 $. Jan. 35 $ Call kostet 4,80 $
Der innere Wert des Calls beträgt 5 Punkte. Kaufen Sie den Call für 4,80 $, shorten Sie die Aktie bei 40 $ und üben Sie den Call aus, um die Aktie bei 35 $ zu kaufen (- 4,80 + 40,00 - 35,00 = + 20 Cent Gewinn).
Apropos Dividenden: Es ist eine falsche Aussage, dass ITM-Calls vorzeitig ausgeübt werden, wenn die verbleibende Zeitprämie geringer ist als die ausstehende Dividende. Dies wurde in einer anderen Antwort angegeben und ist häufig im Internet zu finden. Wenn Sie die Zahlen durchlaufen lassen, werden Sie sehen, dass Sie nur die Zeitprämie wegwerfen und dass der Arb Geld verliert.
XYZ ist 40 $ Jan. 35 $ Anruf ist 5,30 $ Ex div ist morgen für 50 cts
Kaufen Sie Call, üben Sie aus, um Aktien zu kaufen, verkaufen Sie Aktien nach Ex-Div
Dies setzt voraus, dass Sie die Aktie am Ex-Div-Morgen zum angepassten Schlusskurs verkaufen können.
Es stimmt, dass eine Dividenden-Arbitrage verfügbar ist, wenn die Zeitprämie eines ITM-Puts kleiner ist als die Höhe der Dividende. Zum Beispiel:
XYZ ist 40 $ Jan. 45 $ Put ist 5,30 $ Ex div ist morgen für 50 cts
Aktien kaufen/Put kaufen, Ausübung nach Ex-Div
Das Put- vs. Call-Zuordnungsrisiko ist genau umgekehrt: Calls im Geld werden mit größerer Wahrscheinlichkeit früher ausgeübt als Puts. Die Ausübung eines Call sichert dem Optionsinhaber einen Gewinn, da er die Aktien unter dem Marktpreis kaufen und sofort zum höheren Marktpreis verkaufen kann. Wenn Dividenden fällig werden, ist das Risiko noch höher. Im Gegensatz dazu bedeutet die Ausübung einer In-the-Money-Sperre einen Verlust für den Inhaber, daher ist dies weniger üblich.
yossarisch