Ich versuche zu verstehen, wie Anleihen funktionieren, und bin verwirrt von der Kuponrate im Vergleich zur Marktrendite.
Angenommen, das Unternehmen Foo begibt eine Anleihe mit einem Nennwert von 1 Million US-Dollar, einem halbjährlich zahlbaren jährlichen Kupon von 4 % (also glaube ich 2 % halbjährlich), einer Laufzeit von 5 Jahren und einer Marktrendite von 6 % (das sind 3 % halbjährlich).
Wie viel zahlt es in diesem Fall aus Sicht des Unternehmens Foo alle 6 Monate – wird das durch die Kuponrate bestimmt? (und nicht der Marktpreis)?
Wenn ja, was bedeutet der Marktpreis? Zuerst dachte ich, dass der Marktzins sich ständig ändert, basierend auf den aktuellen Zinssätzen, aber der Marktzins scheint in diesem Zusammenhang während der gesamten Laufzeit einer Anleihe konstant zu bleiben. Bezieht sich dies darauf, wie die Anleihe anfänglich mit einem Abschlag ausgegeben wird?
Nehmen wir an, ich habe eine Anleihe mit einem Nennwert von 1000 US-Dollar gekauft, die in den nächsten fünf Jahren 5 % pro Jahr zahlt. Und plötzlich fallen die Zinssätze auf sagen wir 4 %. Wenn Sie eine 1000-Dollar-Anleihe mit einem Nennwert von 4 % gekauft hätten, wäre das weniger wert als meine 5-%-Anleihe. Wenn Sie also meine 5%-Anleihe kaufen möchten, verkaufe ich sie nicht für 1.000 $, sondern sagen wir für 1.050 $, weil sie sich fünfmal 50 $ auszahlt, während eine Anleihe, die Sie für 1.000 $ kaufen könnten, nur fünfmal 40 $ auszahlen würde.
Der Kuponsatz meiner Anleihe beträgt also 5 %. Die „Market Yield Rate“ berechnet, wie viel Zinsen Sie für das, was Sie bezahlt haben (die 1050 $), erhalten, was nur etwa 4 % sein wird. (Die Zahlen sind nur grob berechnet).
Jedes Mal, wenn der Zinssatz sinkt, wird meine Anleihe wertvoller, und jedes Mal, wenn der Zinssatz steigt, verliert meine Anleihe an Wert. Der Kupon bleibt für immer bei 5 %, die Marktrendite wird nahe am aktuellen Zinssatz liegen (plus Spekulationen, dass sich der Zinssatz ändert).
Um die Diskussion zu vereinfachen, verwende ich den jährlichen Zinssatz, nur eine Dividende/Coupon/Zins pro Jahr, und ich ändere Ihre Nummer.
Wenn ich mir 1000 $ für 1 Jahr zu 5 % von Ihnen leihe, gebe ich Ihnen nach einem Jahr 1000 $ + 50 $ zurück. Das ist die übliche Art, wie wir Zinsen verstehen.
Mit dem gleichen Verhältnis kann ich jetzt auch 1000 $/1,05 ~ 952,38 $ von Ihnen leihen und Ihnen nach einem Jahr 1000 $ zurückgeben, das ist auch ein Zinssatz von 5 %.
Lassen Sie uns ein wenig verallgemeinern,
Für jeden 1 Dollar, den ich mir von Ihnen leihe, muss ich nach t Jahren 1,05^t Dollar zurückgeben (Jahreszins).
Für jeden 1 Dollar, den ich in t Jahren zurückzahlen werde, kann ich mir jetzt 1,05^(-t) Dollar leihen.
Betrachten Sie nun den Fall, dass ich etwas Geld von Ihnen leihe, verspreche, in 5 Jahren einen Nennwert von 1000 USD zurückzuzahlen, und Ihnen jedes Jahr nur einen Coupon von 20 USD zu zahlen, aber bei einem Zinssatz von 5 %, was bedeutet das?
Ich zahle Ihnen nach dem 1. Jahr 20 $ zurück, nach dem 2. Jahr 20 $, nach dem 3. Jahr 20 $, nach dem 4. Jahr 20 $, nach dem 5. Jahr 1000 $ + 20 $. Daher ist der Betrag, den Sie mir jetzt leihen sollten, um dem Zinssatz von 5 % zu entsprechen,
20/1.05+20/(1.05)^2+20/(1.05)^3+20/(1.05)^4+1020/(1.05)^5~870.12
Jetzt leihst du mir also 870,12 $, ich zahle es dir nach dem gerade beschriebenen Zeitplan zurück. Das ist dasselbe, als würdest du sagen, dass du eine Anleihe mit einem Nennwert von 1000 $, 2 % Kupon, aber 5 % Rendite hast.
Anleihen sind marktgängige Wertpapiere, was bedeutet, dass der Markt den Wert von Tag zu Tag und von Minute zu Minute festlegt. Wenn eine Anleihe mit einer Rendite von 7 % ausgegeben wird, zahlt das Unternehmen, das die Anleihe ausgibt, immer diese 7 % an den Eigentümer der Anleihe. Wenn sich der Markt auf einen neuen Zinssatz von beispielsweise 6 % einstellt, bedeutet dies, dass der neue Inhaber der Anleihe gerade mehr für die Anleihe bezahlt hat, als sie bei der Emission gekostet hat, während eine Rendite von 8 % bedeuten würde, dass die Anleihe weniger kostet Markt jetzt als es in Frage kam.
Die Markteffekte auf den Preis der Anleihe wirken sich nicht auf die Kuponzahlungen aus, aber die Rendite kann je nach dem, was der Inhaber dafür bezahlt hat, von dem angegebenen Betrag auf der Anleihe abweichen.